北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们(men)改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代(dài)价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位？”

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