用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各(gè)季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗37元的(de)高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的(de)严重不(bù)足(zú)，也反应了(le)其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长。

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