5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还(hái)包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过(guò)去(qù)几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不(bù)符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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