4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月96的因数有哪些数，72的因数有哪些初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开96的因数有哪些数，72的因数有哪些工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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