本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股20分米等于多少米 20分米等于多少厘米A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是(shì)连续(xù)第四(sì)个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致(zhì)金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁(níng)波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者(zhě)市(shì)净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米A股的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　20分米等于多少米 20分米等于多少厘米五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛市带来(lái)的(de)财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数(shù)，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换(huàn)在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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