5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(d社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀iào)整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀>从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本(běn)的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。