编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落(luò)幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、方阵是什么意思泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理方阵是什么意思或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰(xī方阵是什么意思)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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