今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革(gé)指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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