财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(hu皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码de)数(shù)据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码。

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