今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值(zhí)层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售的措施。

rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(lirx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ǎng)只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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