本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅独肖有哪几个分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士(shì)瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策(cè)是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最(zuì)快(kuài)速(sù)度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月(yuè)收缩。美(měi)联(lián)储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全(quán)球金融市(shì)场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌(tā)！第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。独肖有哪几个截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，其实际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一(yī)是二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市(shì)A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头独肖有哪几个。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二(èr)大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理(lǐ)格(gé)局(jú)，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大(dà)。

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