随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěn抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来g)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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