财(cái)联(lián)社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办(bàn)；另外(wài)一份则(zé)是沪市金融业主(zhǔ)题(tí)座(zuò)谈(tán)会(huì)，其(qí)中(zhōng)“在服(fú)务中国式现代化中促(cù)进金融业估值提升和(hé)高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段(duàn)时期(qī)的热门词，尽管披上了(le)主(zhǔ)题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。说到(dào)A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获批的央企股东回报(bào)ETF发(fā)行预热，会议作(zuò)用显然(rán)被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和(hé)复苏(sū)预期之(zhī)下，中特(tè)估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持(chí)，暴(bào)涨(zhǎ纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ng)顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大(dà)金融板块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一(yī)次历史是(shì)否会(huì)重(zhòng)演(yǎn)呢？多位受(shòu)访人士(shì)指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当(dāng)前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是作为“国(guó)资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去(qù)年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资者带(dài)来除稳定股(gǔ)息收益外的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银(yín)行(xíng)、西安(ān)银行涨停(tíng)，农业银行、民生银(yín)行、工商(shāng)银行、浙商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板(bǎn)块大涨早(zǎo)已启动，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收(shōu)盘(pán)涨幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势(shì)来(lái)看(kàn)，场内(nèi)10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看(kàn)，以规(guī)模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当日(rì)收盘价创一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董承非在5月7日表(biǎo)示(shì)，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低(dī)增速(sù)的企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)等背景下(xià)，配合当前经济(jì)弱复苏整(zhěng)体(tǐ)回报率(lǜ)预期(qī)下行、中特估政(zhèng)策(cè)背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行股(gǔ)等(děng)来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自(zì)今(jīn)年(nián)4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升(shēng)超过14亿(yì)元(yuán)，也(yě)刷新近两年来(lái)的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上，截(jié)至(zhì)目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银(yín)行和招商银纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗行，其余银行均处(chù)于(yú)“破净”状态(tài)。在这(zhè)一轮估值(zhí)修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值(zhí)最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当(dāng)前板块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分红和高股息(xī)是银(yín)行股相对于(yú)其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大行近(jìn)五年(nián)分红率基(jī)本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年(nián)提升趋势平均股息(xī)率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为(wèi)调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季(jì)度银行股纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基(jī)金银(yín)行ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较高的安全(quán)边际可以为(wèi)投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率(lǜ)高而稳(wěn)定、估值处(chù)于历史低位的银行板(bǎn)块是高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩(jì)低点。随(suí)着大行(xíng)重定价的压力(lì)过去以及(jí)二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季的(de)到来，资产端收(shōu)益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生(shēng)品投资部基金(jīn)经理余展昌也指出，与海(hǎi)外(wài)银行对比，在(zài)中特估背景(jǐng)下的国(guó)内银行仍然具有较好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而(ér)海(hǎi)外绝(jué)大部(bù)分的(de)银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量的(de)商誉，国内银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修复空(kōng)间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行(xíng)情的结束(shù)？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块的走强(qiáng)，有市场(chǎng)观点(diǎn)开(kāi)始(shǐ)担(dān)忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不(bù)能简单做(zuò)出市场行情(qíng)结(jié)束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称，大金融板块过去被当成行(xíng)情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射包括(kuò)不限于大(dà)金融爆(bào)发往(wǎng)往代表市场没有别(bié)的方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的金(jīn)融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血(xuè)”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅(fú)放量，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至(zhì)部分中小(xiǎo)市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表(biǎo)现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块也(yě)表现较好，因此不能单一地以过去大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极(jí)端的交易结(jié)构容(róng)易被表征为市场波动的(de)前奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差异巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

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