5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国(g翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光uó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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