编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思)选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一(yī)季(jì)的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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