在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰(sh范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音uāi)退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。<范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音/p>

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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