随(suí)着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 A科长相当于什么级别？I 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xi科长相当于什么级别？ān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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