4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推(tu笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音ī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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