自2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不(bù)穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基(jī)金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广(guǎng)发、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了自(zì)己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资(zī)机(jī)会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基(jī)本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的(de)定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票(piào)市值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直(zhí)保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基(jī)本(běn)维持和去(qù)年(nián)底的差不(bù)多的(de)港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分(fēn)布(bù)上(shàng)配置(zhì)的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原则(zé)，等到机会时(shí)全力(lì)出(chū)击。他一直保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也(yě)基本保持(chí)稳定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第(dì)三(sān)大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末(mò)，该(gāi)基金前三大(dà)重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港(gǎng)股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物(wù)退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的(de)头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四(sì)只基金(jīn)的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的(de)还有港(gǎng)交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千亿(yì)的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管理(lǐ)规模(mó)基本和去年(nián)底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季(jì)度末(mò)减少(shǎo)了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)都会清(qīng)晰写道(dào)自己的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可(kě)以用很长一段时间(jiān)来充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等到它(tā)们用事实(shí)证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨(jù)大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势(shì)之一(yī)在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具(jù)体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都使投资者未来更(gèng)可(kě)能(néng)做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积(jī)累的(de)重要(yào)性可能(néng)并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)复合回(huí)报(bào)作(zuò)为终级目标，可(kě)积累性就是这(zhè)一(yī)目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量(liàng)准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能(néng)正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出(chū)好(hǎo)的公司。识(shí)别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为(wèi)好公(gōng)司不(bù)是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理和分析，是(shì)理解企业(yè)基本面(miàn)的核心手段之一。在定(dìng)期报(bào)告(gào)中(zhōng)，企业的(de)所有经营(yíng)活动都会反映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定量的(de)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖数(shù)据可(kě)以用来检验(yàn)并修正调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评判这(zhè)家(jiā)公(gōng)司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一(yī)家公司(sī)感兴趣(qù)，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有人。下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖p>

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短期的经营业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市场先生(shēng)态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的(de)模式往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深入(rù)的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是(shì)能(néng)够(gòu)一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通(tōng)常意(yì)味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保(bǎo)持(chí)较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但(dàn)基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广发双擎(qíng)升级一(yī)季度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报(bào)中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好的(de)行(xíng)业(yè)为新科技技术(shù)演绎(yì)预测中的(de)相(xiāng)关(guān)行业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始(shǐ)预期、国际关(guān)系不确(què)定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望(wàng)，资金分流可能是(shì)高端制造业相对(duì)表(biǎo)现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值(zhí)的(de)匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样(yàng)的(de)趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换(huàn)速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而(ér)言，在(zài)新信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹配(pèi)的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓(hào)一(yī)季度如(rú)何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未来(lái)市(shì)场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个过程，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐(lè)观(guān)预期仍有一定(dìng)差距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银(yín)行为代表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环(huán)境(jìng)下各种(zhǒng)危机(jī)的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来(lái)通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货(huò)币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本(běn)面遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得(dé)了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加剧了(le)市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等(děng)板块表现突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基(jī)本面驱动的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线，本(běn)基金一(yī)季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要(yào)包括行(xíng)业上用医药(yào)替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于短期基本(běn)面一般或(huò)者机构调仓导致股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位(wèi)列(liè)前五大(dà)重仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今年(nián)一(yī)季度(dù)退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度(dù)唯一(yī)一(yī)只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一(yī)季度(dù)的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外(wài)，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的(de)AI（人工(gōng)智(zhì)能）主(zhǔ)题我们(men)也进行了(le)积极的研究，方向上非常认同其很可(kě)能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全(quán)社会的生产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还(hái)不(bù)具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更(gèng)高的(de)资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进行跟踪、研究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即(jí)期(qī)涨跌带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择(zé)，但终其一生(shēng)最(zuì)重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五次，我(wǒ)们(men)平(píng)时的不断学习(xí)、反(fǎn)思(sī)、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次(cì)关(guān)键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多(duō)实质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城(chéng)市(shì)的(de)一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入(rù)库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经(jīng)济带入正循环。一(yī)如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我们也衷(zhōng)心的希望其(qí)能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进入(rù)富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机(jī)构提供领先的(de)医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科学业(yè)务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退出(chū)富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一(yī)季(jì)报中回顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进(jìn)入(rù)了(le)复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复苏力(lì)度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该看到是(shì)积(jī)极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整体估值依然处(chù)于长周期中(zhōng)很有吸引力的位(wèi)置，当(dāng)下(xià)权益市场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时(shí)间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重(zhòng)重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对应(yīng)的(de)预期(qī)回报水(shuǐ)平的是相当(dāng)合适(shì)的。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确预测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而(ér)把精力(lì)集中在(zài)耐(nài)心收(shōu)集具有远(yuǎn)大(dà)前(qián)景的(de)优秀公(gōng)司，等待公司(sī)自(zì)身(shēn)创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于(yú)具有良(liáng)好“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类企业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调仓换(huàn)股，他(tā)又(yòu)是如何看待(dài)未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行业板块变化(huà)不大。他(tā)在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季(jì)度组合(hé)仓(cāng)位和行业(yè)配(pèi)置没有大(dà)的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择(zé)时(shí)的投资风格(gé)，保持(chí)合同约定(dìng)较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持(chí)仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季(jì)度，我国经济温和复苏(sū)。海外(wài)通胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意(yì)味着高(gāo)利(lì)率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行(xíng)正常化需要一个(gè)过(guò)程，特别是居(jū)民和中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化(huà)，居民(mín)消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是(shì)必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就(jiù)近期(qī)公布的社融和(hé)地产数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速有(yǒu)望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息(xī)过快带来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度(dù)和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融(róng)风险更多是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意味着全球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家(jiā)之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路上。除了继续(xù)关(guān)注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观(guān)企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过(guò)去(qù)几年(nián)始终(zhōng)做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更加强大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持有人创造良(liáng)好收益。

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