个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合(hé)适，性(xìng)价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分(fēn)出(chū)产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)镇关西是谁，镇关西是谁打死的职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个(gè)人养老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保镇关西是谁，镇关西是谁打死的险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困镇关西是谁，镇关西是谁打死的(kùn)难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度后(hòu)，就分一部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了(le)户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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