昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上(直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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