财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(d当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗e)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的仔(zǎ当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗i)”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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