A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生rong>但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上(shàng)市以来最近一(yī)年(nián)股价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度(dù)超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升(shēng)生产力(lì)的(de)重要因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国企数字(zì)经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的(de)进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三(sān)大运营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一(yī)直(zhí)流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅(máo)台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本次(cì)中国(guó)移(yí)动(dòng)直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生>

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍(bèi)的(de)中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企(qǐ)需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要(yào)持续(xù)不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是(shì)茅(máo)台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的(de)是，随着(zhe)移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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