昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(g魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段uó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续(xù)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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