4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市(10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米shì)场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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