今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东(dōng双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企估值回双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(huí)归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整(zhěng)体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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