近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日831143是什么意思0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这831143是什么意思也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失831143是什么意思去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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