在股市高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克(kè20斤是几kg 20斤是多少磅)服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权(quán)益(yì)一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无需(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基20斤是几kg 20斤是多少磅金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面(20斤是几kg 20斤是多少磅miàn)具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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