A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济(jì)时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎也反(fǎn)应着陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌trong>国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白(bái)酒的(de)高估(gū)值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家(jiā)政(zhèng)策持(chí)续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科(kē)技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需(xū)求，公司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度(dù)提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么(me)此(cǐ)前市(shì)值却一(yī)直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资本开支(zhī)，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却(què)差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号(hào)表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结(jié)束(shù)，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这意(yì)味(wèi)着届(jiè)时全(quán)年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年公司(sī)数(shù)字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(n陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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