在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(t一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么í)示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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