用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三(sān)年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁财务软件服(fú)务企业的(de)会计可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了(le)完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业(yè)务占(zhàn)比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份(f可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁èn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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