一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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