财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体(辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风(fēn辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲g)口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者(zhě)，其实辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集(jí)中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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