金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中长期(qī)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居(jū)民(mín)端新(xīn)增信贷量会持(chí)续(xù)维持(chí)在低位。

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