5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式多去(qù)年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上(shàng)资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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