AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开(kāi)发和利(lì)用等领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确(què)实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度文心(xīn)一言(yán)首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的(de)增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮(lún)的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘(born过去式和过去born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词分词是什么，bear的过去式过去分词qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在(zài)火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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