昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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