北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如(rú)期(qī)落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节中(zhōng)，回(huí)答了(le)投资人(rén)的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来自全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的(de)。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资(zī)中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜(yí)的价(jià)格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不(bù)确定因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率指标，且出于对(duì)公司(sī)的(de)价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行业算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相(xiāng)对(duì)行业平均(jūn)值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进(jìn)行了行业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之(zhī)前商品(pǐn)信誉受过(guò)不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示(shì)，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企(qǐ)业的(de)5年净利润复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是(shì)主营集成电路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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