美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)发布声明(míng)确(què)认了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在(zài)银(yín)行(xíng)业(yè)较为平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据(jù)，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们(men)对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷(dài)利(lì)率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加(jiā)息基(jī)本(běn)全(quán)部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)豫n是河南哪里的车牌总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.豫n是河南哪里的车牌19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了(le)成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中(zh豫n是河南哪里的车牌ōng)泰、恒(héng)力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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