“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年lù)”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低(dī)基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的(de)汽(qì)车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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