周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(z雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出(chū)现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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