在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的(de)是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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