编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字(zì)经济和(hé)新的(de)信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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