私(sī)募(mù)基(jī)金运作即将迎来更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下称(chēng)中基协）就(jiù)起草(cǎo)的《私募(mù)证券投资基金运作指引》（下称(chēng)《运(yùn)作(zuò)指引》）向社会(huì)公天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音开征求意(yì)见。

　　自2013年(nián)6月证券投资基金(jīn)法将(jiāng)私募证券投资基金纳入统一规范，中基协实施登记备案以来，我国私募证券投资(zī)基金行业发展迅速，规(guī)模不(bù)断增加。截至2022年(nián)年(nián)末，中基协已登(dēng)记私募证券(quàn)投资基金(jīn)管理人9000余家，存(cún)续私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金9.3万只，规(guī)模(mó)5.6万亿元。私募(mù)证券投资基金交(jiāo)易策略逐步多元(yuán)化，交易(yì)活跃，投资资产(chǎn)覆盖股票、基金(jīn)、债券和场内(nèi)外衍生品，已经成为资本市场重(zhòng)要的(de)机构(gòu)投(tóu)资者之一(yī)。中基协结合(hé)私募证(zhèng)券(quàn)投资基金行业实(shí)践，坚持规范发展和问题(tí)导向(xiàng)，起草(cǎo)形成《运作指引》，明(míng)确底(dǐ)线(xiàn)要求，针对重点(diǎn)问(wèn)题予(yǔ)以(yǐ)规范(fàn)，完(wán)善私(sī)募证券投资基(jī)金运作规(guī)则(zé)体(tǐ)系。

　　本次征求意(yì)见的《运作指引(yǐn)》共(gòng)计三十二条，对私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金募集、投资(zī)、运作管理等环节提出了(le)规范要求。具体来看：

　　募集要(yào)求(qiú)方面，在募集(jí)及存续门槛要(yào)求(qiú)上，明确私募证(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金初始募(mù)集及存(cún)续规(guī)模不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修(xiū)订后的《私募投(tóu)资基(jī)金登(dēng)记备案办法》（下称《备案办法》）及(jí)配套指引(yǐn)，进一步(bù)明确了私募登记备案标准，其中就提出私募证券(quàn)基金(jīn)初始实缴募集(jí)资金(jīn)规(guī)模(mó)不(bù)低(dī)于(yú)1000万元人民币。此次《运作指引》的相关要求与《备(bèi)案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市(shì)场热议的是(shì)，基金合同(tóng)中(zhōng)应当明确约(yuē)定(dìng)，除市场波动导(dǎo)致(zhì)净(jìng)值变化外，连续60个交易日出现基金资产(chǎn)净值低于(yú)1000万元人民币的，该私募证券(quàn)投资基(jī)金进入清(qīng)算流程。

　　有行业人士(shì)认为(wèi)，《运作指引》在(zài)衔接《备案办法》募集规模(mó)的基(jī)础上，增加了存续要(yào)求，这可以(yǐ)有效避免《备案办法》出(chū)台后(hòu)，通过募集资(zī)金后(hòu)再赎回的方式(shì)备案的“壳基(jī)金”。此(cǐ)外，这也体现(xiàn)行业的“扶强(qiáng)除劣”趋(qū)势，中小规模的私募生存难度越来越(yuè)大。

　　申赎管(guǎn)理上(shàng)，为加强流(liú)动性(xìng)风险管(guǎn)理，《运作(zuò)指引(yǐn)》要求私募证券投资(zī)基金开放申赎频率不得高(gāo)于每月一次。为(wèi)引导投资者(zhě)理性投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明确基(jī)金合同(tóng)应当约定投资者(zhě)不少于(yú)6个月(yuè)的(de)份(fèn)额锁定(dìng)期安排。

　　投资(zī)要求方(fāng)面，在组合投资要求上，为引(yǐn)导私募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提升专(zhuān)业投资能力，组合投资、分散风险，要(yào)求私募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)采取资(zī)产(chǎn)组合的方式(shì)进行投资。单只私募证券投资基金投(tóu)资于(yú)同一(yī)资产(chǎn)的资金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基(jī)金管理人管(guǎn)理的全部私募证券(quàn)投资基金投资于同一(yī)资(zī)产的(de)资金，不得(dé)超(chāo)过(guò)该资产的25％。银行(xíng)活期存款(kuǎn)、国(guó)债、中央(yāng)银行票(piào)据、政策性金融债、地方政(zhèng)府债券、公开募(mù)集基金等中国证监会、协会(huì)认可(kě)的投(tóu)资品种除外。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还明确禁止多层(céng)嵌套(tào)，要(yào)求私募证券投(tóu)资基(jī)金架构应当清晰、透明，不得通过设(shè)置复杂架(jià)构、多层嵌(qiàn)套等方式规避(bì)监(jiān)管要求。私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金投资于(yú)其他私募证(zhèng)券投资基金或者(zhě)金融(róng)机(jī)构发行的资产管理产品的，应当明确约定所投资的私募证(zhèng)券投资基金或(huò)者资产管理产品不再投资除(chú)公开(kāi)募集基金以外的其他(tā)私募证(zhèng)券投资基金(jīn)或者资(zī)产(chǎn)管理产品。

　　在场外衍生品投资要(yào)求上，明确私募基金应当以(yǐ)风险管理、资产配(pèi)置为目标开展衍生品交易，不得将衍生品(pǐn)交易(yì)异化为股票、债(zhài)券等场内标的的(de)杠杆融资工具，不得(dé)为不适(shì)格投资者提供(gōng)通道(dào)服务(wù)，提出(chū)集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私(sī)募证券投资基金管理人建立健全内(nèi)部制度，遵循投资者利益优先与公平交易原则，防(fáng)范利益输送。对(duì)量(liàng)化私募证券投资基金在交(jiāo)易(yì)系(xì)统(tǒng)安全(quán)、异常交易监控、内部管理、资料保存、产品(pǐn)命名等方面提出规范要求(qiú)。进一(yī)步细(xì)化对(duì)私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投(tóu)资运作(zuò)（如(rú)衍生品、境外资产(chǎn)等特(tè)殊交易(yì)）的信息披露要(yào)求。

　　同(tóng)时(shí)，《运(yùn)作指引》明(míng)确不同(tóng)规模(mó)私募证券投资(zī)基金(jīn)管理人(rén)和私募(mù)证券投资基金信息报送工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私(sī)募证券投资基金管理人定期开展(zhǎn)压(yā)力测试(shì)、建立风险准备金制度等。具体(tǐ)来看，同一实际控制(zhì)人控制的私募(mù)基金管理人(rén)在最近(jìn)一年度(dù)末合(hé)计基(jī)金管理(lǐ)规模在20亿元以上的，应当持(chí)续建立(lì)健全流动性风险监测、预(yù)警与(yǔ)应急处(chù)置(zhì)、关于预警线与(yǔ)止损线(xiàn)的风(fēng)险管理制度，每季度至少进行一次压力测试。私募基金管理人应当结合市场状况和(hé)自身管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力制定并(bìng)持续更(gèng)新流动(dòng)性风险应急预案，明确(què)预案(àn)触发情(qíng)景(jǐng)、应急程序与措施等。

　　《运作指(zhǐ)引》明(míng)确禁止通道业务，私募基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当对投资者资金来源(yuán)的合规(guī)性进行审查，不得由投资者或其指定(dìng)第三方下(xià)达投资指令或者自行(xíng)负责投资运作(zuò)，不(bù)得为(wèi)金融机构、其他私募基金管理人，金融机构资产(chǎn)管理产品以及(jí)其他(tā)私募基金提供(gōng)规避投(tóu)资(zī)范围、杠(gāng)杆约(yuē)束、投资者(zhě)门(mén)槛等监管(guǎn)要求的通道服务。

　　一位私募人(rén)士(shì)向(xiàng)期货日(rì)报记者表示(shì)，综合(hé)来看(kàn)，私募监管的实际标准在向(xiàng)金融(róng)机构管理标(biāo)准看齐，《运作(zuò)指(zhǐ)引》如(rú)果按目前征(zhēng)求意见稿的(de)水(shuǐ)平落实，执行后会快(kuài)速抹平私募基金相对其他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)的(de)灵(líng)活度，让资金方的(de)投放偏好(hǎo)回到策(cè)略表现及管(guǎn)理人的(de)整体运营和服(fú)务水平上(shàng)，而(ér)非(fēi)政策(cè)监管红利。这将更有利于行业的健康发展，回归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡(dù)期安(ān)排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备(bèi)案的私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)按(àn)照(zhào)《运作指引(yǐn)》要求执行。同时为减少(shǎo)新老(lǎo)基金的套利空间，对(duì)存量基(jī)金针对不同情(qíng)况提出差(chà)异(yì)化整(zhěng)改要求，并对重(zhòng)点(diǎn)条款(kuǎn)的整改给予充分过(guò)渡期安排：

　　对(duì)于违反投资范围要求、开展通道业务、不符合最(zuì)低存续规模等触及底(dǐ)线(xiàn)要求的存量基金，《运作(zuò)指引(yǐn)》施行后不得新(xīn)增募集(jí)规模(mó)及(jí)投(tóu)资者，不(bù)得展期，新增投(tóu)资活动获得须(xū)符(fú)合《运作指引》要求，合同到期后予以清算；

　　对(duì)于不(bù)符合《运(yùn)作指引(yǐn)》中关于(yú)投资集中度、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债券及衍生品(pǐn)交(jiāo)易等投资(zī)要求的，给(gěi)予12个月整改过渡(dù)期，不强(qiáng)制要求修改基金合同(tóng)；

　　对于《运作指引》实(shí)施后存(cún)量基金(jīn)新募(mù)集的投资者要求设置不少于6个月的份额(é)锁(suǒ)定期；

　　对于存量(liàng)基金发生基(jī)金合同变(biàn)更(gèng)的，变(biàn)更后内容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基(jī)金合同存续期限发生变化的，应当按照《运作指引》修改基(jī)金合同；

　　对于存(cún)量基(jī)金(jīn)中(zhōng)无固定存续(xù)期限(xiàn)的私募证券投资基金(jīn)，要求在(zài)《运作指(zhǐ)引》施行后12个(gè)月内，修改基(jī)金合同，约定(dìng)明确的基(jī)金存续(xù)期，以(yǐ)促进目(mù)前存(cún)量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音