一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参(cān)与感，于(yú)是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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