30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从(cóng)未有过如此(cǐ)低价可转债，与(yǔ)此同时(shí)，各类低价转(zhuǎn)债接连(lián)雪崩。分析认(rèn)为，资金开始担心退(tuì)市(shì)和(hé)违(wéi)约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今天也(yě)继续不乐(lè)观(guān)，自周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌(diē)超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点(diǎn)。主要指数(shù)和多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和(hé)科(kē)创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此(cǐ)前最牛的传(chuán)媒(méi)娱乐(lè)领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过北(běi)上资金(jīn)却是逆势抄(chāo)底，全天(tiān)净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没(méi)有过的(de)可(kě)转债(zhài)退市历(lì)史，在今年(nián)5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年(nián)来(lái)的可(kě)转债没有出(chū)现正(zhèng)股和转(zhuǎn)债(zhài)退市的历史(shǐ)。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债(zhài)还(hái)在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如(rú)今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发(fā)面(miàn)值退市已没什(shén)么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价转债，过去(qù)的双低(dī)策略似(shì)乎也不再奏效(xiào)。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞力(lì)转(zhuǎn)债(zhài)暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医疗只跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌破100元(yuán)的(de)低价(jià)转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一(yī)度(dù)没有转债价格低于100元(yuán)。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在券商、银行等金融股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持(chí)续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波(bō)动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表(biǎo)示，4月新增(zēng)社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明(míng)显+票据利率下行(xíng)，数(shù)据走弱在方向上不超预(yù)期，但(dàn)幅(fú)度(dù)较预期更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同(tóng)比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后明显走弱，单(dān)月新(xīn)增创(chuàng)历史新低，与地产销售(shòu)回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微(wēi)升，基数效应外(wài)，主(zhǔ)因C端新(xīn)增(zēng)存款转负；3）私(sī)人(rén)部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企(qǐ)业盈利(lì)全(quán)年或(huò)拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数(shù)据反(fǎn)映的制造业库存及产能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证(zhèng)复苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或提升政策加(jiā高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟)码“恢复和扩大需求(qiú)”的(de)可能(néng)。

　　前海开源(yuán)基金近日也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月(yuè)出(chū)口仍超预期，外需(xū)仍(réng)有韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于(yú)市场预期(qī)，除基数效应外，欧美的韧(rèn)性与东(dōng)盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需(xū)同(tóng)样在修复(fù)下市场分(fēn)子端边际(jì)向(xiàng)好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍(réng)然(rán)偏好。国内看，4月政治局会议仍(réng)然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流(liú)动性大概(gài)率仍然维持宽松(sōng)，同样仍可能(néng)有增(zēng)量政(zhèng)策出台(tái)，对市场(chǎng)均是呵护(hù)而非压力；海外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后(hòu)市场基本已定(dìng)价(jià)美(měi)联储本(běn)轮(lún)加息(xī)已至顶(dǐng)点，仍然存在(zài)区域银(yín)行风险隐(yǐn)患同时通胀仍在下行(xíng)下，后续海外(wài)流动性难更紧，外资(zī)对国内市场的(de)流(liú)出压(yā)力(高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟lì)不(bù)大。

　　总体来看，权重板块(kuài)内部的分化，热门(mén)板块(kuài)交(jiāo)易性的波(bō)动(dòng)是(shì)指数调整主因，但在内需(xū)修(xiū)复、外需韧性，且国内政策(cè)呵(hē)护延续(xù)、外资(zī)流出(chū)压(yā)力不大(dà)下市场(chǎng)无(wú)大风险(xiǎn)，震荡修复延续(xù)。

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