中国为什么叫兔子国-橘子百科-橘子都知道

中国为什么叫兔子国沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著(zhù)高于(yú)市场整(zhěng)体，较(jiào)高(gāo)的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，中国为什么叫兔子国从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合(hé)声明(míng)、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“中国为什么叫兔子国一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础设施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受(shòu)益于人(rén)民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域(yù)需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为(wèi)国(guó)家(jiā)重点支(zhī)持的(de)战略性(xìng)产业之一，近年来经历了(le)行业调整(zhěng)和产能过剩的(de)困境，但(dàn)近期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品(pǐn)船(chuán)与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造(zào)船企业(yè)重组整合(hé)和(hé)产能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报(bào)计划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性(xìng)的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基(jī)调下(xià)，后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有望(wàng)平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。