在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个i跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级(jí)市场i(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将(jiāng)改革(gé)公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与量(liàng)化(huà)投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区间，且一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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