个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合(hé)自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多(duō)层(céng)次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投(tóu)资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户(hù)提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的(de)增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低(dī)相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参(cān)与到为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多(duō)人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利(lì)用资(zī)本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层(céng)次、多元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōnknocked什么意思，knocking什么意思g)心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务(wù)体系(xì)，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？<knocked什么意思，knocking什么意思/p>

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然(rán)也(yě)需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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