个人(rén)养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面(miàn)已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点(diǎn)券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人指出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体(tǐ)km是公里吗，1km等于多少公里验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的(de)服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个(gè)人(rén)养老金账户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实操(km是公里吗，1km等于多少公里cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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